反弹陷阱
美国联储局决定减联邦基金利率0.25厘（银行之间拆借的利息）至4.25厘，同时调低贴现率0.25厘（银行向央行贴现的利率）至4.75厘，市场原先希望有更大的减幅，特别是希望贴现率减0.5厘，消息一出，极为失望，股市大跌，债券价格上升。
道指急跌294点，跌幅2.1%，跌至13432点，其中金融股受创最深，例如摩根士丹利股价急跌8.1%，大市气氛转坏。而债券价格急升，对利率最敏感的两年期国库券价格抽升后，收益率跌0.25厘至2.92厘。
美股美债的价格变化，隐含双重意义，表面看是对减息太少的失望，深层看也有对经济衰退的关注，怕减不够贴现率，银根松得不够，解决不到次按问题，现在市场是觉得联储局下药过轻。
联储局这次以9：1决定减息0.25厘，并非一致决定，波士顿储备银行主席Eric Rosengren投了反对票，他赞成减息0.25厘。联储局会后声明取消了上次那句“risks of slower growth and faster inflation were roughly balanced”（增长放慢和通胀加快的风险大致平衡）；不知道联储局是否确认经济衰退的风险增长，还是连减几次息后开始担心通胀风险。
不过陆羽仁分析，联储局正采取挤牙膏的方法，每次减0.25厘，不继减息，以营造市场的期望，阻住信心下滑，以解决次按危机。因为联储局决定减0.5厘息应该没难度，现时减这么少，没人会批评减得过多，但减0.5厘，市场开心过后，就会加剧经济衰退的疑虑；而且一下子减得太多，刺激起通胀，若次按问题再恶化，减息救市的空间会减少。
所以联储局下次在
港股昨日偷步炒减息急弹725点，升到29226点，升幅超过500点，挟死不少看淡的朋友，不过这次像样的反弹又形成一个陷阱，引入追货，追了货遇上美股急回，很可能又要套牢。
陆羽仁猜这个月是在28000点至30000点上上下下，减完息要继续一浪调整，跌到差不多，到近月尾基金年结时可能推高一点，大家要有心理准备动荡市，高位不要追货，特别是本地地产股及本地银行股，小心他们短期已见高位，要回一回气才会再上。
陆羽仁
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整理：zhen.ning
