大反弹
美国联储局宣布减息０．７５厘，储局减息加上高盛和雷曼等金融股的季度业绩胜预期，美国急升，道指大升４２０点，升上１２３９２点，美元同时急促反弹，造出一个美国变好的格局。
美国这次减息有点玄机，一般讲的利息是指银行借贷的联邦基金利率，这次由３厘减到２．２５厘，减息０．７５厘。另一个比较少人提的是央行借钱给银行的贴现率，则由３．２５厘减到２．５厘，同样减０．７５厘。减息０．７５厘，表面看不如市场期望可以减１厘，但减不到１厘，亦显示联储局有些担心减得太多会刺激通胀，同时也想保留一点点利息水位，让将来有事时可以有子弹再打。事实上联储局公开市场委员会也不是一致通过减息０．７５厘，有两个委员投票反对，希望减得更少。
不过大家不要忘记，上星期日联储局临时开会，除了通过摩根大通收购贝尔斯登的建议外，亦同时宣布减贴现率０．２５厘，由３．５厘减到３．２５厘，若将这０．２５厘加埋昨天再减的０．７５厘，其实贴现率两日内合共减了１厘，联邦基金利率先至系减０．７５厘。联储局减多点贴现率，是减低银行向央行借钱的成本，令贴现率和联邦基金利率的息差进一步拉窄到只高０．２５厘，即是说央行尽量开出方便又低息的渠道，鼓励银行有需要时向央行借钱，令大家惊借不到钱， 更不敢借出去，令银行同业市场更水紧。但银行借钱出街的联邦基金利率就不减那么多，只减０．７５厘，显示联储局救经济之余，的确怕通胀上得太快。
联储局的减息行动有助舒缓信贷市场的紧张，最大按揭公司房利美的３０年按揭债券收益率，比十年美国国库券的息差，在减息后明显收窄了０．２２厘，息差是１．７６厘，两星期前高峰时息差冲上２２年高位，有２．３７厘，如今已回落了０．６１厘。
美元同时急升，在亚洲市兑日圆升上９９．９３圆，兑欧元升上１．５６６。不过美股的表现更夸张，道指升３．５％，标普５００指数更升４．２％。除了减息的消息外，高盛和雷曼至２月底的季度业绩比预期好，亦带动金融股大升。
高盛上一季纯利跌到１５．１亿美元，前一年同季是３２亿美元，但这个数字已优于市场预期约２５％，因为市场原预计他要作更大拨备，业绩公布后，高盛股价大升２４．５７美元，升到１７５．５９美元，急升１６％。雷曼兄弟的情况更夸张，上季业绩跌到纯利４．９亿美元，亦优于市场预期，市场早一日估做最多次按证券包销的雷曼会步贝尔斯登后尘，出现财困，结果在周二股价大跌１９％，但昨日就急促反弹４６％，升到每股４６．４９美元，沽空雷曼者作了最差的赌博。
摩根士丹利出报告话，估计金融股「接近见底」，虽然信贷紧缩当前，银行比较脆弱，而联储局减息只能部份地舒缓坏影响，但风险主要只是在股价中。
美股升得那么厉害，投行出好业绩「配合」央行减息，又有投行出报告唱好，早两日还似世界末日，如今却大合奏一片好境，只能理解美国政府和金融业蓄意要回复市场信心，大插之后，要先来一个大反弹，我都希望他们能够成功。
陆羽仁
原文地址：大反彈
整理：ignuts
