投资者

8085新医药原本主要是从事市场推广及分销中成药, 另外也从事研究及制造中成药, 可以说是一只市值只得9亿的小型中药股。

关于财务方面, 除了06年外, 8085于03年至07年间有四年都是业绩亏损, 主因是8085只有不到5%的Gross Profit Margin 以及相对高昂的经营开支所致。 可是, 根据8085最新的资产负债表显示, 8085的债项极少, 流动比率及速动比率分别是14.18X & 13.92X, 总负债占总资产只有7%, 另外手持现金占总资产达到87%之高。

根据最新资料, 8085拟于今年5月收购主要业务为在中国投资八个墓园、殡仪馆及殡仪设备的北京中民安园, 从而藉以进军内地殡葬业务。

关于内地殡葬市场规模, 根据相关数据显示, 中国每年死亡人口数量大致在820万左右, 如果以平均每人两千元的低标准丧葬费用估算, 中国殡葬行业每年有164亿元的巨大市场。如果再算上骨灰存放、购买墓地等费用, 中国殡葬行业的年销售总额将超过两千亿元。不过殡葬业的暴利主要体现在经营殡葬用品上, 利润一般超过300%, 最高的甚至可以达到1000%-2000%。

目前内地殡葬业相当分散, 行业经营者超过1700间, 而且目前尚未出现跨地区经营, 所以这行业还未有雄霸全国龙头企业。另一方面, 由于土地资源短缺, 中国政府已停止审批新公墓的申请, 所以该行业经营者只有透过收购合并手段作全国扩展企业规模。因此, 手持现金多及极低债务的8085在这行业是占有优势。

8085拟于今年5月收购的八个墓园遍布辽宁、山东、山西、浙江、陕西、青海、内蒙及新疆, 8085所公布的估值达17亿元, 但收购代价仅为2.5亿元, 而且未来毋须特别再为该八个墓园作投资, 所以本人会觉得奇怪为何有卖家愿意贱卖资产给8085? 另一方面, 该八个墓园于07年收入合共1.4亿元, 但还未知道纯利如何。不过照逻辑看经营墓园的支出并不会太高, 加上如上述所说殡葬用品可赚取暴利, 故保守假设Profit Margin 是有50%, 即是纯利有0.7亿元, 那么8085只用3.57倍P/E价钱去收购这八个墓园, 收购价钱是否平宜得可怕? 当中是否存有问题? 所以这点是需要加以留意了。