森林规则(1)
美股跌了一点点，道指跌12点，跌穿了12400点关口，收12390点，仍在上下震荡寻底。联储局主席伯南克说美国有通胀危险，令到人们相信联储局这个月尾议息时不会再度减息，年底更有可能加息，美元转势走强，刺激油价回落，昨天又大跌2美元，跌到每桶122美元的水平。
TVB剧集“师奶股神”用上“鳄口偷金”这句话，说家庭主妇蒋如珠怎么样变股神斗大鳄的故事。我怕大家误以为家庭主妇很容易斗赢大鳄，不怕大家说我废话，又再讲一下森林规律。
我以前说过，股市如森林，是一个弱肉强食之地，森林中有鳄鱼，就是股市中的炒作大户，包括本地鳄及外来大鳄，他们是最凶猛的肉食者，残杀森林中所有弱小生物。森林中有大象，就是股市中的互惠基金和退休基金，他们基本上是素食者，一般不会吃森林中其它小动物，只是吃大量植物生存，就是较少炒作，多作中长线投资。森林中另一物种是老鼠，就是股市中的散户，他们吃肉又吃草，但他们又是大鳄的主要食物，老鼠自以为好聪明，其实只是很笨，好在繁殖得快，鼠妈妈一胎生十几只，几个星期又生一胎，所以大鳄吃老鼠怎么吃都吃不完，吃完一批，转眼又有另一批入场，成为大鳄的美餐。
看投机家Victor Sperandeo的名著《Trader Vic—Method of a Wall Street Master》(译作叫《专业投机原理》)就有很好的例子，讲明在鳄口中不易生还，都不要讲要偷金了。Victor Sperandeo讲到一个“短吻鳄原则”，这个原则是基于短吻鳄的捕食方法研究出来，他说当短吻鳄咬住猎物时，猎物挣扎得愈多，短吻鳄吃得愈多。想象一下子有只短吻鳄咬住你只脚，你用一只手去打他的头，他松一松口再咬，就连你的手同脚都一起咬住，你挣扎得多，他咬得多。所以让短吻鳄住只脚时，唯一的逃生方法是牺牲一只脚，切断只脚走人，翻译成股市的语言就是：“当你知道自己买错东西时，就马上清仓啦”。Victor Sperandeo说自己买东西亏本时，不要尝试合理化他，不要希望会好起来，不要去祈祷，走啦！不要将个组合改高改低，对冲，或者做无用的补仓，简简单单止亏走人算啦！（p.15）这个是散户是鳄口偷不到金，还让鳄鱼咬住只脚时，最佳的保命方法。
Victor Sperandeo说自己花了很多钱才学到这个“短吻鳄原则”。他说1970年代，年轻时，有一次本来投了小注在INA保险的期权，买了20张12月到期、行使价是25美元的INA认购期权，期权金是1.25美元（等如125美元一张合约），他当时自定买期权的止亏守则是输0.25美元就打靶。他一买入INA期权后，正股就开始跌，期权金开始先跌0.125元，后来跌0.25元，到了他的止损价，但他没执行止损，就在反方向“对冲”，见个股跌，就沽出60份12月到期、行使价是30美元的认购期权，收回每份0.75美元的期权金，换言之他买认购期权不顺手，就沽出更大量上方的认购期权，希望拿回上方30美元行使价期权的期权金，来补下方他买25美元行使价认购期权的损失。
做人衰开有条路，到他沽突INA30美元的认购期权之后，INA突然传出并购消息，股价开始调头急升，佢以每份0.75美元沽出的认期权，急升到1.625美元，你猜Victor Sperandeo点做，他又沽出行使价25美元的认沽期权，收回每份1.25美元，赌个股再升。不料INA又走出来否认并购传闻，个股又回，认沽期权又抽上。Victor Sperandeo每做一步就错一次，原本如按止损规则行事，只会输500美元，结果他输足6000美元，他输大12倍！即使买第一批期输光也只是输2500美元，越做越错，越挣扎越输得多。
记不记得我讲的黑社会大佬教个他手下去同人打斗的故事，他教手下“一不对路就闪”，同Victor Sperandeo教的原则是不是有点类似呢？这个就是森林法则，很难作理性分析。你千万不要以为Victor Sperandeo没想地基本因素，不是的，INA保险平时是一只成交不多，波动很少的股票，所以沽他的期权按道理无错，只要股票波幅不大就可以吃尽期权金，不料偏偏分析后还是出错，而Victor Sperandeo最大的错误是一次又一次不守止损原则去炒作。
我叫大家投机炒股时要止损，不要沟淡，赢就追，输要缩，道理也是一样。
via:森林規律（１）
