止损(3)
美股偏软，主要是美银公布业绩不好，因为要拨备60.1亿美元，首季业绩跌77%，比预期要差。不过其它公司业绩理想，花旗调高苹果计算机估计盈利，对科技股有支持，道指微跌24点，跌幅0.2%，收12825点，美股在金融股差劲时展现出一点抗跌力。港股ADR股价有调整，日股早段又跌百几点，港股又进入调整格局。
昨日在讲止损，网友平凡人提到中化化肥（00297）事件，也是一个好例子，中化化肥上周四开始急跌，由当时7.05元，累积跌到昨天收5.29元，三个交易日合共跌了25%，在中化化肥急跌之时，市场不道发生什么事，平凡人看到上周四晚中央电视台二台经济半小时节目，讲到今年以来化肥价格大涨，过去一年涨了100%，化肥是种地的主要成本，农民很苦，因为他们所种的粮食成本主要是化肥。国家为控制化肥价格，准备征收化肥出口特别关税100%，节目又点名批评中化化肥。
据平凡人引述，中央台二台访问了化肥专家、全国政协常委武四海，他说中国只有10家公司拥有进口化肥的权利，但今年的进口化肥只有中化和中农两个公司得到进口的合约，其它8个公司谈判失败。中化化肥与外方签约2008年的买价是人民币（下同）1900元一吨，而在国内卖给农民是4000元一吨。中央台二台指称中化化肥囤积进口钾肥500万吨，说的是100亿元的利润。
中化化肥昨天发了一个通告，表示不明股价跌因，公司亦没有响应中央台二台的批评，所以我们不知道有关批评是否准确，但中央媒体这样批判一家企业囤积居奇，已经足够令投资者走避了。
即使中化下跌后，市价仍达369亿元，今年3月底公布业绩，去年盈利6.6亿（现价市盈率47倍），但公司公布业绩时指业绩倒退主要是衍生金融工具价值的变化所致，剔除这个因素，纯利有12.9亿，同比增长43%。中化是中国化肥业内大户，盈利增长又快，所以能支持高市盈率。今年年初，大行对中化未来前景都比较看好，例如花旗集团曾经预期钾肥价格上调17%，将中化化肥08及09年度盈利预测，分别调升10%及12%，估计两年度之纯利料达20.38亿元及25.93亿元，花旗当时将中化化肥目标价，由6.7元调高至7.6元，并给予其“持有”投资评级。所以中化在3月底公布业绩后，核心业务增长符合预期， 股价又回到7元上的高位。
阿爷要严控通胀，粮食价格是主要控制的对象，农民投诉化肥价太贵，找化肥专家问一问，专家话中化囤积进口化肥谋巨利，结果可想而知。投资者一闻到味，自然走避。
今天的题材仍是讲止损，上星期四中化跌6%，当晚中央台节目出街，星期五中化再跌10%，假设不少中化的股东不知道中央台的节目批评中化，财经评论员还说中化急跌是中国征100%化肥出口税所致，若你是中化股东，应否止损？
如果我是中化股东，如果买中化主要为炒业绩的投机心态，遇上这些突然的肿毒，不知道为什么突然急跌，一定会止损，因为这个世界那么多知情人士，他们大手沽，一定有理由，个股短期都肯定不走运，急跌完或会反弹，不过也很难大升，也有大户出不齐货会等反弹再沽，所以小心反弹完再牛皮向下。
如果我是抱投资心态买中化的股东，见他去年纯利6.6亿，剔除金融投资纯利12.9亿，增长43%，大的证券行原来猜他08年纯利20.38亿元，但在中央可能会出手严控化肥价格的前题下，还有无可能有这样大纯利增长呢？不确定。中央不干预，40亿纯利都不奇怪，中央干预，20亿未必做得到。中化当然可以靠母公司注入资产来增加纯利，但股价下跌集资力弱，母公司是否愿意调低价格注资也成疑问。中化纯利增长有很大不确定性，长线投资者不沽清都应该沽一半，换过来第二只前景较稳定的股票可能好一点。若早前低位买入，另可以从一个角度考虑，若跌到成本价全数止损，不到成本价都不守。
我用这个例子想去说明，在股价不明原因急跌下，股东大多数要严厉执行止损，止损完个股回升不奇怪，因为跌得过份随时有反弹，持有大量货的朋友也可能会出来顶，你要预了他有这件事发生，但止损是防止坐艇坐到大西洋的最好方法，留得资金在，那怕无股炒。
