投资者

原文地址：沽空不易為
作者:陸羽仁(陆羽仁)
整理：zhen.ning

美股道指上周五升134点，主要是微软等公司的盈利预测乐观。如今环球汇市和商品市场已在大炒美国减息，欧元升到1.44，油价也大升，升到内地油站不想卖油，这种局面对中海油、中石油有利，对中石化不利。港股升穿30000点之后，今天又会随美股抽升，李四叔估计恒指圣诞节后上33000点，股神睇股，越看越高。不相信会升的股民，如果手上没货，甚至开始想沽，网友“自资之明”留了段这样的话：“放钱在银行会咬人，我最近想玩期货，我现有6W….想沽空恒指小期货….大概有4000点弹药可以挨价，股市计8000点为底，升到30400点，接近4倍(4*8000点=32000），过去记录2倍3倍就爆，加上市场好像信心受压，有一触即发之势，暴跌1W点之幻想时常出现….啊……”在牛市中，买跌难炒，在疯牛市中，买跌更是难上更难，不是不会跌，是你不容易中。即使我们做一个假设，暴跌必将来临，但问题是那一天才到呢？会不会升到沽空者顶不顺才跌呢？股市升得多，大跌不是怪事，可能明天跌，也可能升到40000点才跌，谁知道？逆市沽空的风险就在这里。在大升市当中，我经常问经纪张“散户指数”，问一下他爱炒的散户现在做什么？特别是炒期指的散户做什么多？过往这个散户指数挺灵，由升市之初到中段，如果一早看错哪个做淡的散户，沽了期指，不但不会平仓，更加会加注沟淡，希望最后一跌快点来临，让他把早前输的钱一举“吹”回来，他们一直沽期指，心中一直大叫跌跌跌。如果我见到散户淡仓仍多时，就会放心买货，因为期指两边有对手，散户沽得多，就是大户持有多，大户是好朋友，特别是过去期指走势主导大市，大户做满期指好仓，市也就很难跌。最近这个“散户指数”不是很准确，因为流入的北水（译注：北水指大陆人炒H股），狂买现货，倒过来顶住期指，不过无论如何，散户指数仍有参考价值，当好多散户认为大市要暴跌，市场反而还有一段安全期。“自资之明”说起沽细码期指，又使我想起年中一段往事，6月恒指抽上22000点左右时，经纪张有个客想沽细期，问我怎么看，我当时说全年看好，沽期指要小心，不买都不好沽呀。后来经纪张把意见转告那个客户，那个客不理睬，照沽，沽空一张细期后，大市上过23000点，但7月尾开始回落，到8月更因次按问题而大跌，经纪张的客户当时赢大钱，我问经纪张的客平仓了没有，经纪张说那个客没有，说估计大市最少要见18000点，不但没有平仓，还在20000点加了注沽多一张。我之前叫他不好沽，结果我说错了，当时更加不敢给多意见，但心中暗暗为他担心。结果大家都知道，股市在8月过后好像吃了药一样，大幅度上升，经纪张的客户看见股市升回到24000点、25000点时“不信邪”，又沽多两张沟淡，前后追加2次，沽一张变了沽4张，结果输到哭，终于在恒指30000点时打靶，4张细期一共输了28000点。陆仁羽心想，但经纪张这个客，在22000点时沽第一张细期，结果越买输得越多，多过原先第一张的22000点总数。股市升得多会跌，暴升之后就是暴跌，港股这两个月急升到30000点上，升得太急，应该调整。但经两浪小调整之后，股市立刻炒上并且破高位，短期走势是向上而非向下，现在沽空风险极大。最近期指加了按金，每张大期指按金由12万加到15万多，港交所加按金，很可能是看到好仓或淡仓其中一边（甚至是两边），仓位集中在少数人手里，仓位集中风险增加，所以加按金。无论仓位集中的是好仓或是淡仓，都显得后市风高浪急，可以暴升也可暴跌，总之不会平静。强如索罗斯，走去沽空科技股，科技股终于暴跌，但大跌前尾段的暴升，已足够使索罗斯输大钱。沽空期指，风险无限，散户若非有超凡功力，真的不要下水。