投资者

美股走势比想像中还要差，本来估计道指跌到12800点时会反弹，但前天反弹相当乏力；本来估计道指反弹完要反复下跌再试12500点的低位，形成一个一浪比一浪低的趋势，怎知道一跌就到，昨天大跌238点，转眼跌到12589点，12500点都不是那么硬的防守位。

其实昨天下午开始外围金汇都不对劲，美元走软，黄金急升，唯一不是太坏的消息是日元急升，所以对冲基金套息盘未大拆仓，估计日本经济受美国拖累，不是很好，有减息压力，拖住日元的升势。但黄金就大升，升到881美元的历史高位，主要是美国经济和美元弱势，全球资金跑去买黄金避风，连带石油、粮食、金属等商品都向上。

黄金去年已升31%，令人想起上一个高位1979年，当时伊朗王倒台，世界担心这个主要产油国失控，能源价格急升，美元下挫，金价升了一倍多。大家知不知道当时美国通胀有多高？高达13%！这是1980年，当各种金属价格都创新高，美元又跌，油价又高升时，美国就有高通胀，这是输入产品和能源带动的通胀。美国如今的通胀未算太高，但11月已增加了0.8个百分点，是两年来最高，看来在高油价和低美元的前题下，美国的通胀还要再升。

在高通胀的阴影下，美国一道板斧减息救市的空间十分有限。美股身烧火庆，昨天大跌主要是主要按揭商Countrywide Financial Corp传出可能破产的消息，虽然公司否认，但市场选择相信，Countrywide股价单日大跌28%，跌到5.47美元，其实该公司股价去年已大跌79%，楼市急挫令市场担心Countrywide顶不住，后来它得到美国银行注资拯救，感觉一度好转，不过美国经济和楼市继续下滑，人心脆弱，大家都相信他顶不住了，狂沽股票，即使公司没事都会被人沽到有事，何况公司本来都是那么弱了。自06年12月起，美国已有20间按揭公司顶不住，要申请破产令，它们当然没Countrywide那么巨型，但已令人极度不看好按揭行业，已经没银行愿意借钱给它们。

楼市和次按问题显然已影响美国消费，AT&T Inc股价昨日急跌4.6%，是5年来最大跌幅，因为公司的CEO Randall Stephenson告诉投资者美国经济放缓令公司的家庭电话和上网服务“疲软”。AT&T Inc这种说法已证实楼市和次按开始影响实体经济，美国经济衰退逼到眼前。所以美股的跌势从金融股扩散到其他行业，也扩散到其他国家主要出口到美国的公司。

美国经济差和通胀高，双鬼拍门，巨熊身影越行越近，政府减息救市的空间有限，美国财长保尔森昨天说政府有一些挽救经济措拖，但不会仓促推出。如果保尔森讲的是减税措施，我就好怀疑美国国会会否通过，在野党民主党控制国会，他们的经济处方是加税而不是减税，你共和党政府想减税，谈何容易，在选举年政府想救市，制肋更多，对手想你死，想经济跌得更多，好让他们当选，并从经济的低点起步，自然不给空间执政党。

遇上美股跌市，港股自然会跌，但这两天港股两度顶上27500点和27600点的“高位”，令人有一点担心，这也是一个小双顶，记不记得上个月恒指两次冲近30000点，无功而回，跟住就大幅调整。港股上年末收在27800点的水平，年初开市一两天跟美股跌，但上周五弹上27596点高位，周一又遇上美股大跌，不过港股没有跟随美股，当天已经好硬的反弹，结果只跌300几点，到昨天又弹上高位27637点，但最后冲高回落。港股这两次弹上27500至27600点，主要由地产股急升所带动，造成一个小双顶，地产股预支了减息的利好消息，冲高后吸引了不少散户以至基金追货，昨天新地（0016）、恒基（0012）等强势地产股见高回落，有点派货味道，小心小双顶后，就是一个8至10天的深度回吐，记住最多信我6成就够了，如何出入市要自己观察思考。

恒指27000点的现价，买货不算便宜，地产股升得急，回吐起来都有不少空间，如果大市没事自然最好，如果跌起来，高位追了货的，要严守一成止损，到位止损，谋定而后动好一点。

陆羽仁

原文地址：美國肥熊（２）
整理: zhen.ning