投资者

欧、美、日、加、澳等五国的中央银行再向市场放水，舒缓银根，合共注资6000亿港元的资金，灌水浮球，欧美市场逐步稳定，美股回稳，一度上升，后尾市回落，道指微跌3点收场，美股和港股一样，处于养伤阶段。
网友Tom有个问题很有意思，他问：“陆SIR，早晨，你说：“中央要拆弹，先来大放水，不够力还可以进一步减息，通常可以稳定危机，这种行动的副作用反而在经济方面，假设美联储减息，但经济其实未冷，减息就触发投资和消费，结果就引发通胀。”难道经济长远不会衰退？”

在盲侠都会赢的年代，网友Tonton说他的朋友听人家讲叫他买1199(中远太平洋)，不料记错买了1919(中国远洋)，这样就升了一倍，记性好的都死。在这个市里面不够盲就赢不到大钱。财经专栏作家面对这种市况，即使十分冷静，也不能劝人不赌，只能劝人赌得精明。
如果好像股神巴菲特那样，就够资格劝人不赌钱了，所以他在大陆说：“中国股市表现非常强劲，当有这么多人越来越醉心炒股，他们应注意是用什么价去购买，不应兴奋过度，因为不同国家的股市总有一天会走到极端，就像美国高科技热潮。我比较谨慎，当很多人对股市趋之若鹜，报章头版就刊载股市消息，就是该冷静的时候。
股神这样的年纪，有这样的身家，即使他唱衰完股市再升，他都不怕你骂他，普通人叫别人不要买股，阻止别人发达，肯定是罪过。而财经专栏作家叫人买股更是职业病，他天天写作，若果说看淡叫人清货，一股都不要买，以后还能写什么呢？衰起来人家清货完之后股市天天升，更加倒霉。

随着中国金融期货交易所正式宣布10家期货公司获准成为该交易所首批会员单位，推出股指期货历经一年多的酝酿准备进入了正式启动阶段。从历史经验的角度，考察美国、日本和中国香港等国家和地区在股指期货推出前后，股价指数的走势将会受到何种影响。
（一）美国：推出前涨，推出后跌，随即进入牛市 美国是世界上最早推出股指期货的国家，堪萨斯期货交易所(KCBT)于1982年2月16日推出价值线指数期货(VLF)，这是世界上最早的股指期货。但目前交易最为活跃的是在芝加哥商业交易所上市的标普500指数期货合约。该合约1982年4月推出，现在与相应的迷你合约（E-mini标普500指数期货合约）一同成为美国交易量最大的指数期货合约品种。
（二）日本：牛市途中，推出前无征兆，推出后小幅下跌 首推日经225指数期货(Nikkei 225)的并不是日本的交易所，而是新加坡金融期货交易所(SIMEX)。其上市时间是1986年9月3日。推出指数后的一个多月内，日经225指数从18695点跌至15820点，跌幅为15.38%。但是从长期趋势来看，从广场协议签订开始，日本股市就形成了一个明显的长期上涨趋势，这种趋势并没有因为股指期货的推出而改变。根据日经225指数从1984年到1989年的月收盘我们可以看出，股指期货推出造成的指数下跌在这6年日本股市的长期趋势中的幅度甚微。

原文地址：沽空不易為
作者:陸羽仁(陆羽仁)
整理：zhen.ning

美股道指上周五升134点，主要是微软等公司的盈利预测乐观。如今环球汇市和商品市场已在大炒美国减息，欧元升到1.44，油价也大升，升到内地油站不想卖油，这种局面对中海油、中石油有利，对中石化不利。港股升穿30000点之后，今天又会随美股抽升，李四叔估计恒指圣诞节后上33000点，股神睇股，越看越高。不相信会升的股民，如果手上没货，甚至开始想沽，网友“自资之明”留了段这样的话：“放钱在银行会咬人，我最近想玩期货，我现有6W….想沽空恒指小期货….大概有4000点弹药可以挨价，股市计8000点为底，升到30400点，接近4倍(4*8000点=32000），过去记录2倍3倍就爆，加上市场好像信心受压，有一触即发之势，暴跌1W点之幻想时常出现….啊……”在牛市中，买跌难炒，在疯牛市中，买跌更是难上更难，不是不会跌，是你不容易中。即使我们做一个假设，暴跌必将来临，但问题是那一天才到呢？会不会升到沽空者顶不顺才跌呢？股市升得多，大跌不是怪事，可能明天跌，也可能升到40000点才跌，谁知道？逆市沽空的风险就在这里。在大升市当中，我经常问经纪张“散户指数”，问一下他爱炒的散户现在做什么？特别是炒期指的散户做什么多？过往这个散户指数挺灵，由升市之初到中段，如果一早看错哪个做淡的散户，沽了期指，不但不会平仓，更加会加注沟淡，希望最后一跌快点来临，让他把早前输的钱一举“吹”回来，他们一直沽期指，心中一直大叫跌跌跌。如果我见到散户淡仓仍多时，就会放心买货，因为期指两边有对手，散户沽得多，就是大户持有多，大户是好朋友，特别是过去期指走势主导大市，大户做满期指好仓，市也就很难跌。最近这个“散户指数”不是很准确，因为流入的北水（译注：北水指大陆人炒H股），狂买现货，倒过来顶住期指，不过无论如何，散户指数仍有参考价值，当好多散户认为大市要暴跌，市场反而还有一段安全期。

牛市   股票市场上买入者多于卖出者，股市行情看涨称为牛市。形成牛市的因素很多，主要包括以下几个方面：①经济因素：股份企业盈利增多、经济处于繁荣时期、利率下降、新兴产业发展、温和的通货膨胀等都可能推动股市价格上涨。②政治因素：政府政策、法令颁行、或发生了突变的政治事件都可引起股票价格上涨。③股票市场本身的因素：如发行抢购风潮、投机者的卖空交易、大户大量购进股票都可引发牛市发生。
   熊市
   熊市与牛市相反。股票市场上卖出者多于买入者，股市行情看跌称为熊市。引发熊市的因素与引发牛市的因素差不多，不过是向相反方向变动。
   多头、多头市场
   多头是指投资者对股市看好，预计股价将会看涨，于是趁低价时买进股票，待股票上涨至某一价位时再卖出，以获取差额收益。一般来说，人们通常把股价长期保持上涨势头的股票市场称为多头市场。多头市场股价变化的主要特征是一连串的大涨小跌。
   空头、空头市场
   空头是投资者和股票商认为现时股价虽然较高，但对股市前景看坏，预计股价将会下跌，于是把借来的股票及时卖出，待股价跌至某一价位时再买进，以获取差额收益。采用这种先卖出后买进、从中赚取差价的交易方式称为空头。人们通常把股价长期呈下跌趋势的股票市场称为空头市场，空头市场股价变化的特征是一连串的大跌小涨。
　　买空
　　投资者预测股价将会上涨，但自有资金有限不能购进大量股票于是先缴纳部分保证金，并通过经纪人向银行融资以买进股票，待股价上涨到某一价位时再卖，以获取差额收益。
　　卖空
　　卖空是投资者预测股票价格将会下跌，于是向经纪人交付抵押金，并借入股票抢先卖出。待股价下跌到某一价位时再买进股票，然后归还借入股票，并从中获取差额收益。
　　利多
　　利多是指刺激股价上涨的信息，如股票上市公司经营业绩好转、银行利率降低、社会资金充足、银行信贷资金放宽、市场繁荣等，以及其他政治、经济、军事、外交等方面对股价上涨有利的信息。
　　利空
　　利空是指能够促使股价下跌的信息，如股票上市公司经营业绩恶化、银行紧缩、银行利率调高、经济衰退、通货膨胀、天灾人祸等，以及其他政治、经济军事、外交等方面促使股价下跌的不利消息。
　　长空
　　长空是指长时间做空头的意思。投资者对股势长远前景看坏，预计股价会持续下跌，在借股卖出后，一直要等股价下跌很长一段时间后再买进，以期获取厚利。
　　长多
　　长多是指长时间做多头的意思。投资者对股势前景看好，现时买进股票后准备长期持有，以期股价长期上涨后获取高额差价。
　　死多
　　死多是指抱定主意做多头的意思。投资者对股势长远前景看好，买进股票准备长期持有，并抱定一个主意，不赚钱不卖，宁可放上若干年，一直到股票上涨到一个理想价位再卖出。
跳空
　　股价受利多或利空影响后，出现较大幅度上下跳动的现象。当股价受利多影响上涨时，交易所内当天的开盘价或最低价高于前一天收盘价两个申报单位以上。当股价下跌时，当天的开盘价或最高价低于前一天收盘价在两个申报单位以上。或在一天的交易中，上涨或下跌超过一个申报单位。以上这种股价大幅度跳动现象称之为跳空。
　　吊空
　　股票投资者做空头，卖出股票后，但股票价格当天并未下跌，反而有所上涨，只得高价赔钱买回，这就是吊空。
　　实多
　　投资者对股价前景看涨，利用自己的资金实力做多头，即使以后股价出现下跌现象，也不急于将购入的股票出手。
　　开盘价
　　开盘是指某种证券在证券交易所每个营业日的第一笔交易，第一笔交易的成交价即为当日开盘价。按上海证券交易所规定，如开市后半小时内某证券无成交，则以前一天的盘价为当日开盘价。有时某证券连续几天无成交，则由证券交易所根据客户对该证券买卖委托的价格走势，提出指导价格，促使其成交后作为开盘价。首日上市买卖的证券经上市前一日柜台转让平均价或平均发售价为开盘价。

原文地址：巴菲特對羅傑斯（１）
整理: zhen.ning

港股、A股热炒，外国重量级投资者都以红色股为焦点，股神巴菲特认为A股过热买不过，但商品大王罗杰斯就看淡美元，要尽量沽美元资产，要买人民币资产，认为人民币十年可以变3倍，甚至4倍。
巴菲特说A股贵（H股有3至4成折让，相信在股神眼中也不便宜），其实是他一貫的价值投资论，他看公司的赚钱能力，要买股价比赚钱能力有深度折让的公司股票，现在当然不值得买A股、H股，所以他会沽中石油（0857）。这种分析和我说的“投资的我”没有很多好股可买一样。“投资的我”讲求股份价值。最后主要归结为公司盈利能力一条，公司盈利能力越好，股价越低，越有投资价值。公司盈利能力相对价钱的最简单量度标尽，是市盈率（PE），在公司市盈率30、40倍比比皆是的年代，的确没有好的股值得去买。

A股这几天暴跌，许多人都把之前赚的钱呕了出来。所以今天我想跟大家说，成功不是那么容易的，起码成功背后要付出许多努力。请看下文吧。
原文地址: 一分鐘閱讀(第三十讲)
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为什么李安会觉得“面对现实人生，经常束手无措，只有用梦境去解脱我往常的挫败感”呢？原因是，他一辈子都被当作“外人”。他在台南出生，他父亲是台南一中的校长。但在台湾南部，他被视为“外省人”。他父亲对他有期待，但他两次考大学没考上，最后他读了戏剧、电影，使父亲的期望落空。到了美国，他继续读电影，也拍电影，但美国人当他是外国人。他后来回到中国大陆，中国人把他看作台胞。一辈子被当作“外人”，“有身不由已，也有自我选择，命中注定”，“这里面有台湾情，有中国结，有美国梦，但都没有落实”，总之“这辈子我是做外人”。“久而久之，竟然心生‘天涯住稳归心懒’之感，反而在电影的想像世界里，我觅得暂时的安身之所。”“在电影的想像世界里，我们的潜意识得以自由驰骋，我们的意志可以获得满足，它吸引我不顾一切地前去，尽情地按照我的想像去构建一个理想世界。”“它比人生简单，比人生理想，它的魅力也在于此，它是很舒服的。”
我们看到李安建构的一套套电影梦。我们会喜欢，却想不到他是正在逃避现实世界的孤独的“外人”处境，带着疏离的凄苦。

原文地址：不详
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星期六我老曹十分开心同DBS张宗永先生一起开研讨会，其中有一句话我老曹会记住，便是将自己为什么买一只股或外汇时的理由写下来天天记住!年纪渐大，看见社会成功人士及失败者最大分别便是入市前有没有良好计划？有良好计划？有良好计划后，无论发生什么事，有什么计划进行(nothing can outsmart a good plan! No Matter what happens, stick to the plan)。七十年代李实发有一本咸咸臭臭的小型记事簿，写满了他未来十年后的计划大计，当年已成不少认识他的人的小笑话，但李实发无论1974年石油危机、1982年中国宣布收回香港以至1997年7月1日主权，都按自己的计划一步一步去做，七十年代的小小笑话变成今天的大大成就!<另一位朋友留学美国归来，是当年香港十大杰出青年，也有很多的计划，但遇上1974年石油危机，他便放弃所有计划返回美国，第二次和他见面的是1981年从美国回来香港，说要投资香港的房地产，1982年又放弃这个计划返回美国；而第三次见面是1996年……。现在他应该是负资产一族，论学历他非常好，论计划也不差，只是每次遇到困难他就变成逃兵！

以一辈子的时间完成一个大计划

今天我老曹告诉大家一个小秘密，便是任何有成就的人都是以一辈子的时间去完成一个大计划。天下无难事，只怕有心人1958年Vince Lombard的Packers成为每仗必败的球队，球员皆心灰意冷……后来有一个教练问球员想要什么,他们一起回答“想赢”。教练再问他们是否真的想赢而愿意付出任何代价呢？他们一起回答“是”。教练说：“好！如果你们全都习训一年，我能保证你们一定赢”。教练制订了习训计划，每个队员必定准时上床、准时起床、吃指定的食物，每天要操练8个小时，有空余时间要做掌上压……一年后每仗必败的队伍已经脱胎换骨，创下连胜9个球季的佳绩。一支每仗必败的球队一年后能变成常胜军是因为他们立志想赢，同时为了想赢而每天刻苦地集训，最后胜出他们也没有大改变，继续每天刻苦地集训，结果创出9连胜9个球季的佳绩。男儿女儿都应该自强。

原文地址：炒新股
翻译：zhen.ning
很多人炒新股，今天又讲几句新股。部份股民在恒生指数升上25000点后一早把所有股票仓，我说如果没货又想买货的，就找新股炒吧，止一下手痒也好。
我认识一个稳当的投资者，平时跟不住大市，所以很少炒股，但由于经常有几百万放在银行存定期，被银行看中，叫他用孖展认购热门新股，他就投入炒新股的行列。他借钱认购，全部炒短线，所有认识的新股在上市第一天就放。最近见到他，问他战绩如何，他说今年有超过40%的回报，可见新股其实相当热。
我当时有几个感觉，第一，这些炒新股赚大钱的日子，维持两三年都好厉害，不能永远持续下去，不过我也不替这个老朋友担心，由于他不烂炒，大市不行时，他自然会收手，不会输。第二，如果他选择把部分好股长期持有，如今赚得更多。不过我想这个老朋友会这样回答，他对股票没研究，不知道好股坏股之分，而且赚这么多已经心满意足，不想冒股市大跌的风险，所以他不断申请，但一分到股就卖，没股在手，他也有他的道理。
我叫大家没股在手就去认购新股，是基于以下的思维。第一，股市高，所有热炒的股票都好贵，但新股会相对便宜（其实新股绝对价按平常标准仍然挺贵，所以仍然要止损），因为新股要将好大一批货一次沽出去，价钱没一成以上折让，很难去货，而在旺市中投到新股者，也不急住沽，所以新股不难有一、两成水位，其实只是把折让反映出来。第二，投中好股，一上市有四、五成升幅，更有防守水位，有机会变成长线持股。因为即使是好股，它们一上市抽升之后，又会有一段消化期，不会直线向上，大户要收一点货先，这样就拖几个月，个股不上不下，中间大市可能已经经历一个两个升浪，到货源较少时，再发力炒上，追上大市升幅，就出现大升浪，若你捱得过中间的沉闷期，通常有较好的收获。综合而言，追新股会比追狂升的股相对安全一点（记住不是绝对安全）。

原文地址： 羊與鼠（５）
翻译: zhen.ning
股市一度升近3000点,升到人都疯，没货在手、少货在手的开始不耐烦，沽了货的即刻后悔，看了几个网友的留言，都可以反映这种情绪。
网友Spade Ace说起“羊鼠”赚大钱的情况：“看完陆SIR今天发表的文章有些疑惑，想问一下大家怎么看，我一直觉得股票是投资的地方……可能我心血少吧，所以最近都没有入货……除了IPO，而且还减持了一些，但看住身边每只老鼠越吃越胖，尤其是那些标准“羊鼠”，跌市将短炒变长线持有的那只赚到饱死，我减持之后的那只股就开车……例如：3993,1393,1813,1880，心中很不是味道，究竟我应该跟别人一样去疯，还是坐在一边看风景？我现在还有IPO3833，3883，3818，656，410，以及1800，我手上其实现金占我总资产八成，有时真是觉得买又死不买又死（放在银行等贬值）。
网友hardaway还要叫救命：“陆SIR有些问题想请教你，我打算每个月储5000元买5行（类似月供）年期大概2-3年，钱我现在就储了好几个月，但就未落手买，因为觉得好贵（首选939）…现在个股市指数29500，不信不信又上到这个水平….问题就是，我不买，它又升，我怕我入货时就接了火棒，虽然月供是可以分散风险，但都不是不怕跌，而我年期都是2-3年，2-3年后可能用来结婚或买楼做首期…..现在心里十五十六,想买又捞底，不买又不回..如果买了第2个月开始就回落，这样都过得去，因为我之后那几个月可以便宜的买入，但如果它半年后想大回，我可能供2年还是没得赚，最惨是我供了1年半后大回….我那时候真是黑透,钱又不要没得等…还要之前每手买入都是那么贵….现在我感觉到我快要忍不住手了，我知道我都忍不到手就是大跌之时….但….请求救，另外3328 3968 939你最看好哪只？救我呀~陆SIR”。