投资者

美国公布的数据参差，新屋销售以年度计52万间，是91年以来最差，按年计楼价跌13.3%，是40年以来最差。但耐用品订单升1.5%，相信是受惠于美元贬值。最好的数据是上周新申领失业救济金人数意外地跌到2个月来的低位，好过市场预期，显示劳工市场没有大幅放缓。
而美林表示有足够资金维持派息，更令人憧憬最坏的情况已经过去，美股道指升85点，升幅0.7%，升番上12848点，美元也大幅反弹。
港股大升后，不少网友问起哪个位置可以沽掉早前的坐艇货出街。我建议大家用两个角度去分析，首先看大市，其次看自己的组合情况。
大市由上月期指结算时的23285点，升到昨天的25680点，升幅2395点，以单月来说升幅甚巨，外资大户炒期指，除了炒一个趋势之外，还炒波浪上落，升得太急回吐属正常之事，所以我在头条专栏叫大家不要追货追得太急，否则一个正常调整落番1000点，你都会很伤。至于何时调整，通常是过完下周二期指结算之后机会大一点，不过如果之前再急抽而上，小心提早回吐。
不过正如我昨天所说，大市露出一点转势的讯号，主要是大市升番上25000点楼上，从走势上，若大市能企稳于25000点以上，就改变了去年11月开始调整市的下行走势，当时是一浪比一浪低，每一个反弹浪顶，都低过上次的浪顶，形成一级级向下的完美走势。在调整的市道，买跌容易买升难，做熊仔好过做牛仔。

美股道指昨天升42点，升上12763点，但今天的焦点恐怕不是美股，而是大陆股市，阿爷昨天黄昏宣布减股票交易印花税，由0.3%减到0.1%，就是打回去年5月30日加印花税前的原型，从新玩过。
　　消息出来之后，有评论员说政策没用，因为股民买股票主要看升不升，不介意给多一点印花税。陆羽仁窃以为评论者未了解中国国情，也未明中国股市的运作逻辑，虽然中央出减印花的重招，不是写包单一定救得起股市，但说他无用就有一点轻视阿爷的有形之手在大陆股市的作用。
　　大陆股市在去年旺市时成交大量增加，政府又加印花税，搞到过去一年国家印花税收入超过2000亿人民币（下同），而股市的派息总额亦不及此数，股民整体交税多过收息，形成所谓“负收益”，本身已经不健康。
　　更重要的是大陆是一个发展中的股市，股民炒心理多过炒基本因素，股市气氛好的时候极好，70、80倍市盈率的股票抢住买，坏的时候特坏，20、30倍市盈率的股票无人问津，所以股市升跌的关键是股民对股市前景看好或看淡的心理。
　 　而股民的好、淡心理，很多时是源于他们理解政府的政策，而非基于经济或上市公司盈利前景的估计，近二十年大陆的主要跌市，都和政策有关，93年是宏观调控，97年是股改将令大量法人股投入市场（就是现在实现了的非流通股分阶段自由买卖，即所谓“大小非”减持），股民观察政府的政策不利股市，特别是股市已炒高时，认为政府要砌低个市，就一窝蜂沽货，造成跌市。到2000年之后中国经济渐入好景，企业盈利不断上升，但内地股市有很长一段时间还是一潭死水，上证综指在1000点上下浮沉，证明在中国股市，即使经济好，公司盈利好，也和股市上升无必然关系，股民等待一些政府的刺激股市的举措，或许05年1月24日政府把印花税由0.2%下调到0.1%，已是政府明示希望股市向好的举措，但大陆股市也要等到05年年底才起步急升。
　 　大陆股市今浪下跌，亦是源于政府的宏调政策，本来预计没这么大力，但见到通胀愈升愈高，政府愈出愈大力，已令股民心惊；本来预计雪灾政府会松一松手，怎料政府无松手，更令股民胆震。从政府政策上来说，去年阿爷响应通胀初升时反应太慢，放虎出山，所以今年要加力补救，但股民见到政府宏调愈来愈大力，开始扔货，跌穿4000点后愈跌愈多，股民就不问价沽，慢慢形成恶性循环，打破了股民向好的心态，最后变得只有外资、社保基金和中金公司在接货，若非这些大户接货，大陆股市肯定跌得更劲。
　　阿爷不想股市升得太颠，但也不想股市暴跌，因为大跌市既是社会不稳定的因素，亦会进一步拖到整个内需和经济慢下来，阿爷虽然不想经济过热，但也不想打过笼搞到经济太冷，所以股市跌穿4000点时，已跌到阿爷的心防，密谋救市。
　 　知情高人透露，在大陆股市4000点时，减印花税的方案已准备就绪，但当时怕太早推出，股市未跌够，推完无用，股市再泻，就无重招救市，所以一直隐而不发，观察大市的底部在何方，外资在3500点楼下大量涌入建仓，阿爷自然看在眼里，在周日先推出限制“大小非”减持的救市方案，但大市未止跌，到本周二跌 穿3000点时，大市单日V型反弹，中央见到时机已至，就一举推出减印花税方案。

工行董事长姜建清表示，尽管现在美国金融业资产估值偏低，但该行并没有买进它们的打算，因其认为信贷市场危机最糟糕的时刻可能还没有过去。
　　姜建清周一在接受采访时表示，在见证了近期一系列金融领域的动荡之后，工商银行(601398行情,股吧)仍对投资美国的资产心存谨慎。他指出，最近美国政府和美国联邦储备委员会采取了一系列措施，金融市场也恢复了一些元气，但工商银行认为此次危机造成的真正打击尚未过去。

新华网北京4月23日电经国务院批准，财政部、国家税务总局决定从2008年4月24日起，调整证券（股票）交易印花税税率，由现行3‰调整为1‰。即对买卖、继承、赠与所书立的Ａ股、Ｂ股股权转让书据，由立据双方当事人分别按1‰的税率缴纳证券（股票）交易印花税。
今天，财政部和税务局宣布，自明日也就是4月24日起，将印花税由现在的0.3%下调至0.1%，自此，投资者千呼万唤的又一条救市政策，也是投资者最关心的救市政策终于得到落实！今天盘中市场在早盘略微下探后便一路上扬，几乎没有做较深的震荡和成交量的再次放大似乎已经对管理层的决策有了预感，相信今天逢高减仓和没有建仓的投资者一定或多或少都有一丝后悔！
昨天我在文章中写到，市场如果要继续上涨，需满足几个条件，其中就包含了政策面的利好和成交量的持续放大，那么这两个条件在今天都得到了落实，因此暂时可以判断周二的2990点极有可能就是本轮调整行情的最低点，随着政策面的明朗和投资者信心的逐步恢复，后市市场将迎来一波像样的反弹！
但是，在这个绝对的利好面前，投资者也必须保持一颗警惕的心，为什么？一是周末的利好让大盘直接高开了200多点，之后一路下探创出了又一个新低，那么这次的利好更大于限制大小非解禁的利好，那么明天市场是不是也会带动大盘直接高开上百点甚至更多呢？如果真是如此，我看未必是一件好事！二是印花税的下调虽然降低了交易的成本，但并不会改变上市公司的基本面，而市场向上和股价上涨更多的是需要基本面的支撑，因此，就目前上市公司的业绩来看，可以让市场涨到多少点是很值得我们思考的问题！第三，则是另一只猛虎，巨额融资，目前管理层还没有出台相关的措施，对市场的信心恢复还存在一定的阻碍，包括前期大小非的限制，我也说了只是延长了交易的时间，但并无法阻止交易的进行，资金压力依然存在！因此，印花税的下调短期利于市场，但长期来看，管理层似乎还需要做更多的事情，才可以维护整个市场的稳定繁荣和发展！

永新股份(002014)：塑料彩印行业龙头 规模优势明显
规模优势明显 发展前景广阔
公司作为我国塑料彩印行业龙头，拥有医药包装产能6000吨左右，具有年产2万吨彩印复合包装产品和年产5100吨镀铝膜产品的生产能力，公司拥有国内唯一的一套二氧化硅镀覆设备，年产量2000吨左右，规模优势明显。
公司将不断拓展市场，使市场份额保持每年递增10%以上。

中海油服（601808）：公司业务涉及石油及天然气勘探、开发及生产的各个阶段，主要分为钻井服务、油田技术服务、船舶服务、物探勘察服务四大板块。
公司是中国近海最具规模的油田服务供应商，也是亚洲地区功能最全、服务链最完整、最具综合性的海上油田服务公司。公司具备提供单一业务作业服务和一体化整装、总承包业务服务的能力，在中国近海钻井、油田技术、船舶和物探勘察市场上具有明显的竞争优势，特别是在钻井业务上具有较高的市场占有率。公司占据了中国近海油田技术服务市场大部分份额，其中固井、泥浆等服务在中国近海拥有绝对市场优势。公司拥有并操作多艘物探船和海洋工程勘察船，从而占有中国近海物探勘察服务市场绝大部分份额。而且随着首条八缆物探船??“海洋石油719”在上海正式交付使用，这艘目前亚洲最先进的地球物理勘探船，将使公司物探作业能力大幅提升，也加快了发展深水作业能力的步伐。

美股显著回吐，因为油价创新高和科技、医疗及消费类股份业绩未如理想，令人忧虑次按危机的影响会由金融类股份扩散到各行各业，道指跌104点，跌0.8%，跌到12720点，是最近一周以来最大跌幅。要看港股在美股回吐时，有多大抗跌力。
这一转美国公司公布的业绩未如理想，芯片制造商德州仪器因为电话公司订单减少，股价大跌。医疗保险公司UnitedHealth Group 因为雇主购医保减少，股价跌近10%。Coach Inc.因为销售手袋要增加折扣，影响盈利。每间公司都有点负面东西，美股难免受压。

美股偏软，主要是美银公布业绩不好，因为要拨备60.1亿美元，首季业绩跌77%，比预期要差。不过其它公司业绩理想，花旗调高苹果计算机估计盈利，对科技股有支持，道指微跌24点，跌幅0.2%，收12825点，美股在金融股差劲时展现出一点抗跌力。港股ADR股价有调整，日股早段又跌百几点，港股又进入调整格局。
　 　昨日在讲止损，网友平凡人提到中化化肥（00297）事件，也是一个好例子，中化化肥上周四开始急跌，由当时7.05元，累积跌到昨天收5.29元，三个交易日合共跌了25%，在中化化肥急跌之时，市场不道发生什么事，平凡人看到上周四晚中央电视台二台经济半小时节目，讲到今年以来化肥价格大涨，过去一年涨了100%，化肥是种地的主要成本，农民很苦，因为他们所种的粮食成本主要是化肥。国家为控制化肥价格，准备征收化肥出口特别关税100%，节目又点名批评中化化肥。
据平凡人引述，中央台二台访问了化肥专家、全国政协常委武四海，他说中国只有10家公司拥有进口化肥的权利，但今年的进口化肥只有中化和中农两个公司得到进口的合约，其它8个公司谈判失败。中化化肥与外方签约2008年的买价是人民币（下同）1900元一吨，而在国内卖给农民是4000元一吨。中央台二台指称中化化肥囤积进口钾肥500万吨，说的是100亿元的利润。
中化化肥昨天发了一个通告，表示不明股价跌因，公司亦没有响应中央台二台的批评，所以我们不知道有关批评是否准确，但中央媒体这样批判一家企业囤积居奇，已经足够令投资者走避了。
即使中化下跌后，市价仍达369亿元，今年3月底公布业绩，去年盈利6.6亿（现价市盈率47倍），但公司公布业绩时指业绩倒退主要是衍生金融工具价值的变化所致，剔除这个因素，纯利有12.9亿，同比增长43%。中化是中国化肥业内大户，盈利增长又快，所以能支持高市盈率。今年年初，大行对中化未来前景都比较看好，例如花旗集团曾经预期钾肥价格上调17%，将中化化肥08及09年度盈利预测，分别调升10%及12%，估计两年度之纯利料达20.38亿元及25.93亿元，花旗当时将中化化肥目标价，由6.7元调高至7.6元，并给予其“持有”投资评级。所以中化在3月底公布业绩后，核心业务增长符合预期， 股价又回到7元上的高位。
阿爷要严控通胀，粮食价格是主要控制的对象，农民投诉化肥价太贵，找化肥专家问一问，专家话中化囤积进口化肥谋巨利，结果可想而知。投资者一闻到味，自然走避。
今天的题材仍是讲止损，上星期四中化跌6%，当晚中央台节目出街，星期五中化再跌10%，假设不少中化的股东不知道中央台的节目批评中化，财经评论员还说中化急跌是中国征100%化肥出口税所致，若你是中化股东，应否止损？
如果我是中化股东，如果买中化主要为炒业绩的投机心态，遇上这些突然的肿毒，不知道为什么突然急跌，一定会止损，因为这个世界那么多知情人士，他们大手沽，一定有理由，个股短期都肯定不走运，急跌完或会反弹，不过也很难大升，也有大户出不齐货会等反弹再沽，所以小心反弹完再牛皮向下。

美股反弹228点，日股今早升200点，升幅1.5%，对港股应有点刺激作用，唯一拉力是A股， 大陆股市跌近3000点大关，管理层都有点紧张，其中一个压力是所谓“大小非”出台（即大量和小量持股的非流通股开始解禁出售），中国证监会为减少非流通股减持的压力，提出“限售股转让意见”，要求在大宗交易的系统里转让，并加强讯息披露，此举令“大非”出售透明化，市场人士认为可减少捕风捉影，这是中国证监会的救市招数，应有助市场回稳。
　　上周讲到止损，惹起网友回向，还想再清楚说明。网友木子说：“陆SIR今天的话，算是说对我心了。其实在最近这升浪前，还在二、三月吧，哪时很多好股的价位都掉到接近陆SIR今天所说“非常平”的情况了。而且市况波动，每每两三天就有10%过外的跌幅。哪时有些人还死抱着止损！止损！止损！的炒作方式。结果无端端的把一些实力股在低位放跑了，还亏了钱。多冤！”
“我不是说好股就不会像当年的8号仔，但这情况到底多吗？我想统计一下，问问有那些网友，在前段时间把汇丰﹑中移动等大股止损的，出来说说自己的感受。止蚀后，得来的钱都怎用去了？”
陆羽仁举出不同的例子讲止损，就是想大家有一个立体的感觉，让大家可以确立一些规则，去管理自己的股票户口，而不是盲目去估计后市走向，造了转体360度的高难度动作而不自知。
我建议大家还原基本步，主要看两个方面，第一分清是“投资”还是“投机”，第二是看自己仓位大小，判断自己暴露在多大风险中。我认为分清这些理念，按规则去投资，比去猜大市明天的走向更重要，你即使猜中如今大市是熊市第1.5期反弹的第3次回调的第5只脚（我乱讲你不要信），若是买股的方法不对，猜中都可以输大钱。
我叫大家分清是“投资的我”还是“投机的我”，我讲了一百遍，还是会再讲。在股市在30000点时，我见到有些好朋友在狂炒，私下会叫他小心，但有个朋友的反应好有趣，“他会告诉我，可以啦，我炒一下而已，不对路会走的。”听他这样讲，他讲清楚是投机，又说自己懂得怎样操作，我又不是他老爹，当然不应再枉作丑人，我的确不知道狂牛最后冲到哪个点数位上才停，最后几天冲多50000点都不奇怪，在旺市当然不可以逼人不买股啦。
不过一个浪跌下来，那个讲“我懂得操作”的朋友一股都没止损，跌到25000点那天问我怎么办，我心想“我哪知道怎么办”，唯有充当社工安慰一下他，叫他坐继续持有，说可能明天会更好之类。我想他当天声称的“我知道怎样操作”，其实一点都不知道；口里说着“不对路会走”，其实完全无想过会止蚀；人在酒色财气中，我叫他抽身而出，他口里说的的东西其实都是应酬一下我而已。
所以投机一定要止损，投资看情况决定止不止损。你检讨一下买入股票的真正价值，简单到看市盈率都得，检讨一下自己组合暴露在多大风险下，如果如木子所讲买入汇丰(00005)和中移动(00941)，不是说他暴跌完全不会再暴跌，而是说即使股灾到来，股市再大插，过几年他的股价都有望见家乡，而自己组合持货又不是那么多，又不一定要在大插时止损。股市大插的日子，往往是长线投资者买货的时候。

人物介绍：1954年移居日本的邱永汉，被日本民众称为”股票神仙”和”赚钱之神”，是日本华侨界名声最响的人。他从作家起步，历经了日本战后的经济腾飞、泡沫时代和泡沫破裂后的萧条，其事业却始终屹立
　　日本应对暴跌启示录
　　系列报道之二
　　前日，证监会破例连夜召开新闻发布会，规范大小非解禁，发出了管理层”救市”的明显信号。但上证指数昨日在高开210点之后，引发场内大量抛盘，股指高开低走，连续跌破3300、3200、3100三个整数关口，四小时回落约200点，两市再次创调整以来新低。在投资者信心极度低迷的时刻，本报回访了有着日本”赚钱之神”之称的邱永汉。
　　邱永汉的观点，与去年10月本报在东京专访的观点保持一致。他认为，”中国的股市在趋势上没有变化。从现在开始，中国的经济会越来越发展，穷人们会越来越有钱，随着工资的提高以及《劳动法》的实施，老板们会越来越头痛，中国是要进入泡沫经济之中了。从现在开始十年，中国经济会有十年的黄金期。这才刚刚开始。”
　　记者：有人说，这次中国股市回落的主要原因是受美国次贷危机的影响，但美国的股市回落不到20%，并进入了反弹之中，中国的股市却下滑了50%，并一直跌跌不休？
　　邱永汉：我认为中国这一轮股市的下跌不是美国次贷危机引起的。中国股市的动荡最初原因是中国开始有钱了，”流动性过剩”了，简单地说中国生产了许多东西卖给外国，换来了巨额的外汇，这些外汇进来后，中国政府需要印大量的人民币去换，这样中国市场上的钱太多了。这些钱进入不动产、股票、宝石黄金等贵金属上投资。
　　”流动性过剩”使股市大跌
　　记者：您认为，中国股市回落的主要原因是什么?
　　邱永汉：这一轮的下跌则是由于中国股票大众化之后，连股票是什么都不知道的人都去玩股票，乱玩，我听说许多人在上班的时候炒股票，什么股票知识也没有就听人家讲，还有报纸。这样非理性的市场自然充满着风险，即使美国没有次贷危机，中国股市也会发生这样的大跌。