投资各师各法，利用数据模型以及技术分析作为出击准则的大有人在。看似有客观方法，但主观判断仍是非常重要。朋友的公司一向用同一个模型，换了主理人结果差天共地。
经验不足的操盘手，利用上述交易系统最容易犯上的错误，是注码不够分散。集中可以提升回报，新手想争取上位，加上不知天高地厚，万佛朝宗是必然想学的绝招。
真正负责任的行内高手，却会是相当分散，因为利用走势作为出击理据，其中一个弱点，是要买入一批不会太熟悉的公司，重注而遇上一个不幸的意外，失误之后便相当难追。最经典的说明，是蒙牛（2319）在毒奶事件后的暴挫，一下子输五成以上，如果投入10%的注码，组合损失5%，是一个极大的负担。
最近市况甚佳，明显仍是逢低吸纳，但已经陆续出现集资活动，最新的例子是创科（669），发行可换股债券之后，股价单日暴跌18%。在这个消息之前，走势节节上升，只看图表，以为凌厉升势必有后着。
买个股的最大问题，是不能回避非系统性风险，股市整体升温，买中创科偏偏
上海证券交易所、深圳证券交易所日前公布”五一”休市安排如下：５月１日（星期五）至５月３日（星期日）为节假日休市，５月４日（星期一）起照常开市。
沪深证券交易所要求各会员单位据此安排好有关工作。
中国外汇管理局局长胡晓炼表示，中国黄金储备自2003年以来增加近四分之三，目前已达到1054吨，排名居全球第5位。这是中国6年来首次披露黄金储备的变动情况。
胡晓炼接受“新华网”专访时称，由2003年至今，中国黄金储备增加了454吨。她表示，在各国公布的黄金储备中，只有6个国家超过1000吨，中国排名第5（不计算国基会）。胡晓炼并称，中国黄金储备的变化将在今后的国际收支平衡表和人民银行有关统计报告中记录并反映。
踏入2000年以来，中国3次调整黄金储备，在01年，有关储备由394吨调整为500吨；2003年，由500吨再攀升至600吨，而其后的6年，中国公布的黄金储备数据一直不变，保持于2003年的水平。国际黄金市场一直传闻，中国近年来随着外汇储备激增，一直在购买黄金。对于市场猜测，中国过去从未有官方说法，现在首次披露1054吨的黄金最新储备，就是对国际社会一直以来要求中国购买黄金的最佳响应。
法巴百富勤董事总经理兼首席经济师陈兴动对本报称：“事实上中国早已买入黄金，但只做不说而已。观察中国外汇储备的结构，约六成为美元资产，余下的4成当中黄金占比最多。另外，国内金融机构也会持有黄金资产。”
黄金市场人士认为，胡晓炼披露中国黄金储备，对市场和投资者都是非常积极的消息，表明中国还可能进一步增加黄金储备。
胡晓炼昨天公布中国黄金储备后，国际现货金价格应声上涨1%，报每盎司918美元。中国黄金协会有关负责人对本报表示，未来金价料在目前水平上有百分之十的上落空间。他分析，美国为刺激经济，已开动美元印钞机，而大量印钞票必将刺激通胀，及加速美元贬值。因此，持有美元资产的机构，转而投资黄金以期资产保值。
该名负责人称，如果未来美元走势疲软，金价仍有弹升空间；反之若美元恢复坚挺，金价将小幅回落。他说:“美元可能贬值，欧罗还没
上星期提过, “世道常变, 发达的方程式不会不变, 其中一个要素, 是要找到大趋势, 然后顺势而行”“中国政府为免重蹈日本在90年代的覆辙, 必定会将经济的模式由出口加政府投资导向改为内需主导的模式”。中国城市一孩政策加内需主导经济的模式加中产阶级崛起的大趋势, 若非这次今融海啸令到中国经济永不复原, 或是农村经济破落引致大规模的动乱, 不然的话, 绝对会是地球上其中一个最有影响力的中长期大趋势之一。引用中国著名经济学家陶冬的分析, 到2015年时, 中国的消费可占全球消费16.4%, 而2020年时会超过出名“洗脚不抹脚”的美国, 全球每消费100元, 其中21.1元会来自中国的消费者。
这个趋势需要有两个催化剂：第一, 中国的社会保障制度必须要相对完善, 解决住屋难, 看病难, 教育难三难, 才能将民间多余的储蓄, 变成消费。这点中国政府已经注意到并有秩序地去解决。第二, 是中国传统“亲生仔不如近身钱”的储蓄文化, 过度成为“先使未来钱”、“人生苦短及时行乐”的西方消费至上文化。这点我觉得毫无难度, 备受溺爱的王子、公主, 本身应不具备储蓄的DNA。这点香港的父母应该是专家了。
试想像15年后2024年, 中国的一、二线城市跟从香港在1980-1997年走过的道路, 工厂搬迁到薪水低廉的内陆省份去, 城市中的中产阶级渐渐兴起, 服务业成为经济活动中最重要的一环。从1978年落实的“一孩政策”已经推行超过46年了, 城市中的壮年人绝大部分都是独生子女, 成长的过程中备受父、母、祖父母及外祖父母，至少六人的溺爱。
跟香港的年轻人一样, 他们在满足温饱等基本生活需求后, 自自然然追求各种生活享受。过了几十年王子及公主般生活, 要在漫长的工作时间后买菜回家煮饭, 绝对是不会考虑的高厌恶性行为。解决问题的办法, 当然是出街吃饭。
作为先驱者的香港, 曾经出了大家乐(341)这个样板。1969年第一家大家乐餐厅开张, , 到1981年才开设第一家在公共屋村的分店。其后的重要发展如下: 88年第50家分店成立, 91年全面计算机化, 92年第100家分店成立。在集团成立第30个年头后, 本地分店数目达到135家, 到执笔时, 市值85亿港元。如果阁下从香港回归时持有大家乐到09年3月31日, 连股息回报1,218%, 同期恒指回报30%, 而那只被无数港人拿来长线持有发大达梦想的“万世股皇”, 回报率是负1.62%。
由此可见, [...]
上市公司的股份每日在交易市场上流通,上市公司在送股、派息或配股的时候,需要定出某一天,界定哪些股东可以参加分红或参与配股,定出的这一天就是股权登记日。也就是说,在股权登记日这一天仍持有或买进该公司的股票的投资者,可以享有此次分红或参与此次配股。这部分股东名册由证券登记公司统计在案,届时将所应送的红股、现金红利或者配股权划到这部分股东的帐上。
所以,如果投资者想得到一家上市公司的分红、配股权,就必须弄请这家公司的股权登记日在哪一天,否则就会失去分红、配股的机会。
股权登记日后的第一天就是除权日或除息日,这一天或以后购入该公司股票的股东,不再享有该公司此次分红配股。
美银（BAC）拖低金融股，加上中移动（941）业续差，两大蓝筹失去动力，确认了16000点不易攻破，正路看上升空间既然有限，调整便应该较深才合理，但其他股份表现不算差，石化股及汽车股在好消息刺激下造好，反映市场战意尚在，甚至即月认沽期权也不算太劲。维持原判，目前仍在稳定期之中，避开弱势股，继续选择性趁低吸纳。
有甚大机会看错市，投资两大忌是怕输及固执，只要有心理准备，万一形势恶化，就急速撤退或者做足对冲，看错市亦不会致命。
至于较长期的看法，到底目前不外是熊市中的反弹，抑或是一个新牛市正在酝酿，其实在现阶段不必太执着，因为两者的走势预测，在未来几个月应该是差不多。
自己偏向是熊市反弹，可是熊市也有多个阶段，我们已有好几次极度恐慌的经验，加上看过由政策推动又快又劲的反弹，对坏消息既有预期，低位造淡亦有戒心。下次要再劲跌，是市场要对公司业绩失望，发现有生意
预期很大机会出现集资潮的另一个理由，是印股票对管理层的诱因实在很大。到目前为止，企业的借贷成本仍然是极高，例如和黄（013）的10年美元债券票面息率为7.6厘，印新股票抽水，是相对便宜的做法。加上抽水后以市价回购旧债，可以得到可观利润，用玖龙纸业（2689）做例子，票面100元的旧债能够在市场以市价约60元买回。还钱后会有纸上盈利，减低负债比率又受到基金欢迎，实在是一举两得。
03-07年的牛市，信贷泛滥，借钱便宜，盈利增长又快，上市公司对于发新股摊薄每股盈利，自然相对保守。但现在信贷紧缩，经营困难，大股东及管理层现时的着眼点，会是资产负债表的补强，原因是进可攻退可守。
如果预期行业将会复苏，印新股票筹集得来的资金，会是收购合并捱不过寒冬同业的弹药。就像长和系在87年成功集资，所得的现金变成90年代全球大幅扩张的弹药，一举抛离之前与他平起平坐的对手。纵然新股摊薄了股权，但公司整体市值暴升，李嘉诚身家
话说一个普通人,为了夺取佳人芳心,必须用泳术打败一个奥运游泳冠军。实力悬殊,奥运冠军心想以半力已可获胜,完全不将普通人放在眼内,任由普通人订下比赛规则。普通人明知凭实力比拼必败,苦思之下,心生一计。
到比赛当日,二人到达河的各一岸。比赛规则是双方斗快游向对方所处之地。结果普通人轻松获胜,赢得美人归。你会问,一个普通人怎可能游泳快过奥运游泳冠军?答案原来很简单, 普通人挑了一条水流快过瀑布的河流,自己顺流而下,而对手则要逆流而上。
世道常变,发达的方程式不会不变,其中一个要素,是要找到大趋势,然后顺势而行。就算身手多好,也应避免逆势而行。例如97年因为“八万五”而舍弃如日方中的本地地产股,而改买具有增长潜力的中移动(941), 回报已经差天共地。
现在的大势又是甚么呢? 在雷曼兄弟破产前两个星期前,成功预言金融海啸爆发的债王格罗斯,对将来5-10年的环球投资环境并不感到乐观。自从07年10月环球资产泡沫爆破后,全球除了中国,由高杠杆营运及资产证劵化带来的信贷扩张, 随着银行体系(包括由投资银行及对冲基金组成的地下“影子银行体系”)的受创, 不单已经告一段落。资产价格反过来对银行造成致命的伤害,要政府联合出手注资,并遂步加强对金融业的操控。留恋褪色金融、保险股的昔日光彩,就像那个游泳冠军,只会辛苦而低回报。
顺势而行又该怎做呢? 正如上个礼拜所提及,中国是损益表式的衰退 (Profit and loss account recession)多于资产负债表式的衰退 (balance sheet recession)。由于民间储蓄率高,以及私人负债额不高,无债身较轻,比外国复苏的速度必定会更快。此外,中国的银行体系对比外国同业,可谓完整无缺，制造新信贷的能力在09年初起令人叹服。再者中国由于资本市场仍然处于
国家
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英国
冬令4:30-5:30 PM
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德国
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冬令
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10:00 AM
9:00 AM
11:00 AM
11:00 AM
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菲律宾
9:30 AM
12:00 PM
9:30 AM
12:00 PM
泰国
10:30 AM
1:30 PM
9:30 AM
12:30 PM
3:00 PM
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马来西亚
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9:00 AM
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不怎么做功课的评论员定会为高盛(GS)刚公布的度业绩拍烂手掌。巴菲特的拥趸也会再次为股神入股的眼光喝彩。高盛第一季纯利18亿美元, 按年升20%, 远超高分析员的预期。但仔细研究一下整份业绩, 得出的结论会有所不同。按季度计算, 投资银行净收入跌20%. 而资产管理净收入跌17%。地产物业投资亏损减低近半仍然见红14亿。从本业的角度来看, 可以以“无甚可观”来形容。
高盛石破天惊的业绩, 背后的原因只得一个: FICC (定息工具, 商品及货币交易) , 一季净收入65亿, 占整体净收入70%之巨。高盛现在的经营策略好像已经变成“生意淡薄, 不离赌博”, 与其赚佣金及服务费用, 不如自己落场用真本炒卖, 手风顺时盈利来得又快又劲, 乘业绩好立刻配股集资, 然后将政府的TARP贷款还清, 不用将受政府在经营及薪酬方面的指指点点。这招连消带打令人拍案叫绝。
高盛其实蛮秉承股神“别人恐惧我贪婪”的教条, 但其它投行在去杠杆化时, 它却反而加大赌注, 每日风险值(Daily Value at risk)由一年前的1.57亿上升到
