A股大势(2)
美国联储局出招后，美股昨日反复偏软，道指早段曾上升超过百点，但后来因金融股走势疲弱，道指跌４６点收场，收报１２１１０点，在大升４００点之后回吐几十 点，也在合理范围之中。不过美元走势仍弱，油价上过１１０美元的高位，日圆稍软后又回头，还是１０１．５的高位，显示汇市信心仍然未定。日圆强日股跌，日股早段跌超过２００点，港股也有点回吐压力。
不过讲起市弱，大陆市场都几弱，上证综指昨日跌近４０００点大关，收报４０７０点，在多国央行连手救市、全球股市大升之日，唯独A股大跌，由于金融、地产两大权重板块的连手下插，上证综指又再试低位。
正如我在周一时所讲，人大政协两会透露出宏调不会放松的讯息，对内房股和内银股是重大利淡讯号，加上２月通胀数字高企，令市场担心好快又要加息，令大陆股市偏弱，美股不行，A股又不行，香港两大靠山都靠不住，港股因而上升缺油，又系一种「有反弹，难大升」的格局。
其实今天开始，大陆宏调没有松手，效果也初步浮现，虽然２月通胀数字因雪灾而创８．７％的新高，但货币供应已见回落，反映货币流通量的2月末广义货币余额M2同比增长17.5％，增幅比上月末低1.5个百分点，比2007年末高0.7个百分点；M1同比增长19.2％，增幅分别比上月末和上年末低1.5和1.9个百分点。货币供应在减少中。
不过大陆领导层汲取了去年的教训，改变了一点作风，今年宏调偏硬。通胀飊升影响民生，令大陆人民生起怀念朱总理的心情，话朱镕基当年宏调够手硬，虽然股市没得炒，但起码买东西不会贵。但如今温总不够手硬，物价不断升，搞到股市都跌，这就没样好了。出现这种情绪，乖乖不得了，不控制通胀，做领导都无运行。
要控制通胀，除了要控制货币供应外，也要打击需求的源头，要控制地方政府以GDP为纲大搞建设的心理，控制楼市过热令建筑相关的物料如钢材、水泥等生产数据大涨，控制低增值的加工出口业等等，总之GDP过高，不搞好过搞。
以新劳动法实施令广东１万间加工厂可能倒闭为例，厂主叫苦连天，陆羽仁一直观察管理层会否让步，过去的惯技是有反对就妥协一下，暂缓执行或减轻力度，但今次却寸步不让，硬手执行。
新劳动法要雇主为临时工交足劳动保障，好多工厂一直大量依靠临时工方式减轻福利开支，如今全部要买劳保，一个等如一个临时工加一倍人工，工厂自然撑不起，广东１万间厂倒闭，对经济的影响不言而喻，但大陆高官形容为阵痛，要顶过去，他们看到新制的好处。第一，现时讲「以民为本」，新劳动法保障工人，自可收买人心。第二，现时预计今年GDP增长为８％，实际随时有１０％，这是扣减通胀的实质增长，加起来起码４．８％的通胀，有近１５％的高速增长，自然不怕工厂倒闭减慢一些增长。第三，大量加工业增加人民币升值压力，商务部部长陈德铭表示，自05年人民币汇率改革至今，人民币汇价已经上升超过16%， 因中国外汇储备１４０００亿美元计（现时其实超过１５０００亿美元），由８算以上跌下来，少了１６％，等如少了差不多１８０００亿元人民币，由于加工厂增值少，数额大，做成的外贸顺差令美国逼人民币升值，升值损失点补都补不回来。你想下一间厂出口１００元，老板赚５至７元，但不上市的工厂走税走得好厉害， 交不到１元税，但中国要为这些出口加工业承受很大的人民升值压力，觉得亏了点。第四．工厂老板赚钱之后，又在内地炒作，增大热钱流动和通胀。
所以大陆引刀成一快，借劳动法杀一批工厂，香港人利用大陆廉价劳工廉价土地开厂赚钱的好日子，一去不复返。但一时间杀了这么多厂，又会对原料等需求有短暂的压抑，对相关行业不利。
简单总结，内地一日未把通胀扯下来，仍会硬手宏调，以通胀惯性在年头高慢慢落的走势，大力宏调的日子，起码还要维持一两个月，股民又要捱了。
陆羽仁
原文地址：大陸棋局（２）
整理：ignuts
