投资者

美股昨天连续第二个交易日下跌，最新公布的数字显示房地产市场看来初步站稳，而通货膨胀压力依然微弱，不过5月份工业产值出现下滑，差过市场预期。加上有不少的分析家都不看好经济后向，投资者对经济复苏的预期减弱，并开始抛售百思买(Best Buy)等消费类股。
道指早段在上日收市位置上方窄幅徘徊，显示投资者正在观望，中午开始下滑，直跌至8520点水平再度横行，尾市再跌，以接近全日最低位收市，道指收报8505点，下挫107点或1.3%，全日最高8644点，最低8499点；标普500指数跌12点或1.3%，报912点；纳指跌20点或1.1%，收报1796点。大市交投淡静，纽约证券交易所成交只有11.7亿股。道指期货最新报8447点，比现货低水58点。

商务部昨日公布，美国5月份新屋开工较4月上升17.2%至全年计53.2万间，远高过市场预测的5.9%。建筑许可申请亦相应增加4%，当月独幢型住宅新屋开工数增长7.5%。不过要留意的是，这个新屋开工数量其实仍然好细，比较2008和2007年，仍分别下跌45%及60%。

另外，5月份生产价格指数(PPI)较4月份上升0.2%，低过经济学家预期的上升0.6%，较上年同期下降5%，创1949年8月以来最大降幅。不包括食品和能源价格的核心PPI较4月份下降0.1%，为2006年10月份以来首次下降，经济学家的预期为上升0.1%。联储局早前预期，5月份工业产值下降1.1%，当月制造业开工率降至68.3%，该资料与联储局的预期相若。新屋动工和PPI两个数据一好一淡。
　全球最大的电子产品零售商百思买(Best Buy) 首季盈利下降，营业超过14个月的店铺销售下跌了6.2%，远高于分析员预测的2.3%。昨日百思买股价劲跌7.3%。高档百货店Nordstrom挫6.8%，Target跌3.7%，而沃尔玛微跌0.4%。

美国总统奥巴马将于提出美国金融管理架构重组方案，金融业预料将受更严厉监管，营运缚手缚脚，相关类股份普遍挨沽。select Sector SPDR-Financial跌l 1.7%，摩根大通下跌1.5%，美国运通跌2.4%，美银跌4.5%，系表现最差的蓝筹股。汇控美国预托证券偏软，收报66.36元，比香港收市价低0.4%；中移动收报77.16元，比香港收市价低0.8%。而ADR港比指数报18002点，比香港收低164点。

究竟美国经济见底未呢? 准确预测金融海啸而人气大升的“末日博士”、纽约大学教授罗宾尼（Nouriel Roubini）昨日在纽约出资投资产望会时话，美国经济要等到今年底才会复苏，即便恢复成长，幅度也将会很缓慢，且可能遭受利率与商品价格攀升的冲击。 他说，“美国经济有双重衰退的潜在风险，即GDP小幅上升后，跟住再度萎缩。”他强调，所谓的经济“绿芽论”不见得成立，当中更掺杂了许多杂草(这个讲法有点似陆羽仁早前的说法)。 美国失业率恐怕要去到11%，之后才会下降。

罗宾尼相信低经济成长将容许联储局较长期维持近零的低利率，但政府的大规模金融缓困措施最终还是要撤回，否则将引发通胀。这就是联储局要面临的政策两难。

近来商品价格大涨，鲁宾尼表示，超过每桶 70 美元的油价“并未反映基本面”，除非通胀升温，金价也有超涨之嫌。投资者太早将黄金视为规避通缩风险的替代投资，未来两年，爆发通缩的可能性会高过于通胀。

　 虽然对经济看好看淡各有支持者，但认为美股要调整却无没人反对。MTB Investment Advisors的首席交易员Clarence Woods话，“经济已经转势和预见增长的假设，其实有点未成熟。而股市已上升得太多和太快。”而高盛首席经济师Jim O’Neill认为因为政府有意图减低经济刺激计划的力度，金融市场在未来的几周会转弱。他说“如果说周一的跌市是股市未来几周调整的开始，我并不感到意外。”通常“调整”是指股市由峰顶下调一成的意思。

不过美股交易员虽然相信美股要继续寻底，道指可能要调整到8000点至8200点，但暂时未见到大跌的风险，昨日美股在跌市中成交继续少，只有11亿股成交，显示持货者并未恐慌出货，即是说暂时见到的只是调整，不是狂插。