韩元急跌
美国劳动节假期股市没开，但国际金融市场却风起云涌，飓风Gustav登陆美国后减弱，离岸钻油设施估计没有受到重大损害，令油价急跌，10月期油一度跌穿110美元一桶，结果昨日跌了4.08美元，今日在亚洲市早段造111.4美元一桶。
油价下跌令美元再抽升，欧元兑美元今早跌到１．４５５７美元，是２月１４日以来的高位；英磅兑美元亦跌至１．７８６３美元，是０６年４月以来的低位。澳元兑美元跌到８４．６９美仙，是去年９月以来低位，市场估计澳洲今日会将目标利率减０．２５厘至７厘。
唯独是日元算是顶得住，日元由昨日的１０８．１４圆，升上今早的１０７．８９圆，日圆上升相信和首相福田康夫昨天请辞有关，福田做了一年就要执包袱，主要因为经济不好民望下跌。
昨天港股跌３００几点（１．６％）不算很多，南韩就中重锤，外资看淡南韩元而撤资，南韩股汇昨日大挫，韩元兑美元一度跌百分之３．２％，跌穿１美元兑１１００元的大关，跌到近４年新低位，韩元上月已跌了７．６％，如今是跌完再跌；南韩股市昨日更大跌百分之４．１％，韩股今年至今已跌了２５％，国际投资者今年以来劲抛售韩股达新高纪录的２２０亿美元，其它亚洲货币也受影响全线下跌。
外资撤走的表面原因是经济放缓和物价高企，但不能排除正有资金狙击韩元，其实今年以来韩元一直走弱，即使美元弱势时已经如此，如今美元反弹，韩元更弱；汇价转弱，更加深韩国的输入性通胀，原来已有的问题进一步恶化。
南韩政府面对股汇齐插的局面，一方面提出刺激经济和股市计划，另一方面入市干预汇价。南韩政府为重振经济，昨日公布未来五年减税近１９０亿美元，并叫退休基金入市买股票，不过这些措施看上去有一点治标唔治本。南韩政府和财金官员昨日紧急开会，副财长Kim Dong Soo话，市场担心南韩９月有金融风暴，显然是夸大了，韩国政府会密切注视市场情况，会有坚定措施，去反制韩元的过度下跌，叫投资者不要过度反应。
按陆羽仁的经验，当一个国家的财金官员要不断解释本国货币无问题时，就是那种货币出问题的时候，而那些国家的本能反应除了出口术之外，就是入市干预汇价。 南韩央行为支持韩元，近期已不断入市抛美元买韩元，令南韩截至７月底的４个月内，外汇储备减少１６７亿美元，至２４７５亿美元，外储减少了６．３％， 但都未见显著成效。
不过市场看死南韩央行干预汇市的能力有限，外间流传该国的外汇储备中有多达５００亿美元资产是美国的房利美、房地美和其它机构的债券，这些债券价格下跌，流通性减弱，将削弱南韩套现去稳定韩元的力量。包括Pictet和Aberdeen在内的基金均表示，南韩无力控制通胀，７月通胀率达百分之５．６％，为接近十年新高，势将加深该国经济困境，预期韩元汇价会继续下滑。
昨天韩元和韩股大跌，但港股相对平静，市场一般相信，亚洲金融风暴不会重临，这种论调主要有几个理据，第一，好像９７年时那种巨型对冲基金减少了，现时市面大多体积较细的对冲基金，对一个国家货币的冲击力有限。第二，亚洲国家经过那次风暴，防范心加强了，最绝一招是如马来西亚那实施外汇管制，限制资金进出，增加了狙击者的风险。第三，亚洲过去几年不如９０年代金融风暴前那样成为投资热点，升得不急，自然没那么多泡沫，跌起上来亦无跌得那么多。第四，现时世界金融市场单是炒商品已炒到不亦乐乎，国际大炒家不需要炒一个国家的货币。
不过陆羽仁对这些观点半信半疑，韩国经济不是特别差，通胀率和经济增长率在亚洲区内是只一般水平，但韩元跌得特别厉害，明显因为有人抛售韩元，韩国经济不大也不小，资金自由进出，汇价自由浮动，如果给人看死他的２０００几亿美元外汇储备流动性不高，防御能力有限，插韩元赚快钱一点都不奇怪，加上韩元这跌法，令通胀更厉害，进一步危及实体经济，又再增加汇价下跌的理由，政府的措施似乎唔系有好多止跌能力。
我记得９７年７月泰铢出事，香港金管局借钱给泰国救市，当时市场普遍反应系泰国有难不关香港事，结果金融风暴好快就烧到香港。今次南韩出事不要以为不关自己事，要密切留意佢发展，若韩元出现灾难性下跌，其它亚洲地区好难独善其身。
