投资者

我觉得国内只做多，不能做空，这也是造成之前的大牛市的原因，同时也是A股急跌的重要诱因，如果A股有做空机制，当初4000点的时候许多人会看淡，肯定上不了6000的。并且我不完全同意这文，因为炒波幅，博反弹需要看得很准的，赔率也不太可观。

美股第三天大反弹，第二季经济增长优于市场预期，令制造业及金融业股大升，杜指急涨212点，升幅1.9%,升至11715点的高位，但未升穿此浪高点11780点。港股在昨日期指结算日回吐，昨晚美股急弹，不知道港股今天能跟到美股多少呢。

美国第二季经济增长3.3%，高于市场预计的2.7% ，而第一季的增长是1.9%。第二季增长主要由岀口带动，贸易差额减至3376亿美元，单计贸易令经济增3.1%，扣去此因素第二季只增长0.2%，第一季只增长0.1%。

美国失业人数342万，上周新申领失业救济人数仍在42.5万的高位，经济学家预计，下半年美国内需将会再放慢，经济将跌入传统的衰退中。

熊市不宜投资，适宜投机。我这样说并不是鼓励别人投机，只是讲对股市的基本观察。

一般而言，牛市的周期较长，升两三年都不奇怪，头段升幅较平稳，尾段升得急之后，才会急促波动。但步入熊市后，波动会好大，在熊市一期和熊市二期，大市急插急弹，上落波幅好大，反复向下，投机者就趁着这些波动搵食，插得深时博反弹，弹得多时又博指数再向下插。

擅长炒作的中环茶友说，如果以炒作而论，熊市易炒过牛市。炒作有风险，在牛市炒上时，若最后遇上股灾时，可以一日跌30%，做了好仓未必那么容易走得切。但在熊市炒跌时，就不会遇到到一天升30%的大挟仓，挟升3.5%已经好多，造淡仓的炒家不对路仲有得走。

熊市炒作另一个好处是周期短，一个月一浪下跌，跌到七七八八，下个月又回到次级反弹浪，弹到差不多又回归基本走势向下。炒家捕捉这些周期，如果要求不高，只去吃一个走势7成左右，都不是太难补捉得到。

有炒作这些熊市短浪经验的中环茶友话，熊市炒波幅戒之在贪，特别是反弹的次级走势，不可以要求太高，例如今年5月的反弹，大市弹到24000点他就走了，结果升近26000点，最后2000点食唔到，但他一点都不觉得可惜，因为弹到那么高出乎了他意料之外，想吃尽反弹浪花，风险好高的。

你可能会说，我对投机不是很感兴趣，所以陆羽仁说熊市适合投机，可能并不是你杯茶，不过世事有时有微炒的关系，炒作又和投资有关。茶友说，正路计熊市由二期转入三期后，股市会愈来愈静，成交愈来愈少，无论下跌或反弹的幅度都会收窄，股市会变得好闷，炒波幅会愈来愈难，其实这些死寂的日子，往往就是股市否极泰来的日子，牛市会俏俏开始。

所以即使是不炒作的投资者，都可以留意住熊市的波动，到波幅愈收愈窄时，投资的机会慢慢会出现。那些时候上下波动都减少，“投资的我“即使不慎买错，股票继续跌，都不再会以一日几个巴仙的速度大插，心理上较易承受。

陆羽仁