投资者

昆明机床 (300) 出了2007年全年业绩，香港会计制度计赚2.41亿人民币(下同)，比去年增长约1.35倍。内地会计制度计2.43亿，和香港会计制度相差不远。既然维斯和红猴都已经写了分析，我就只再写一些深入一点的补充，不浪费篇幅了。
以下是我做的分析，所有数据系用国内会计制度，喜欢他有四季数，中港制度差异也不大。2006年数字并无重列。数据： 1326739-300.xls
第一个见到的是07Q4 盈利 RMB 70884k, 比07Q3的RMB77730k下跌。原因之一是毛利率由07Q3的42.4%下跌到07Q4的36.6%，这个数字应和钢价下半年上升较快有关。一部机床平均要做几个月，几多个月就不知道。现在的成本应是反映几个月前的钢价，08年钢价再升，对毛利率会有一定压力。表面上是如此，以下再讲。原因之二就是结束亏本业务的费用一之过入账，也会再讲。
http://hk.myblog.yahoo.com/iam-waise/art看看row 39的存货，存货占全年成本的5成左右， 其中row 41-43的在产品、未交货成品和其它占全年的成本由06年的36%增至07年的40%，这些在产品才是真正反映制造时间，由于昆机机床产品不断大型化、重型化，时间长了是合理的。原材料占成本增加1%到10.5%，数目之小，应只是反映钢材零件等存量因应产量上升的同比例上升，而非刻意增加原材料存量对抗成本上涨。
以前我提过一个条目叫sales purchase pricing lead time, 就是销售定价的时间早还是买料的时间早, 因为转嫁力到看产品供求之用也要看企业有没有报错价，不重复了，想详细看的可点击这链接. http://accountboyhk.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=806479
昆机的原材料应以钢铁和钢铁造的零件为主。要看sales purchase pricing lead time，一要看他保持多少额外原材料存货，通涨期内，在生意不怕没得做的行业，存货尢其是原材料越多越好，因可锁定成本，钢板肯定是不会过期的存货。昆明机订似乎没有 build extra raw materials buffer。 二是要看预付账款，买原材料要先比订，这个数越大即是越多原料已预订已死锁成本，这个数字由06年的7%减到07年的5%，虽然不知道付订百分比有没有改变，但应该没有刻意在这方面下功夫。