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海康威视 大华股份 科大讯飞
发布时间:2019-04-13
 
海康威视 大华股份 科大讯飞

新世纪恐怖主义的发展让人们的生活与出行蒙上了一片阴影。作为为我们的安全保驾护航的视频安防产业则应运而生,并且随着人工智能、大数据和云计算等技术的发展不断蓬勃壮大。

从90年代只覆盖银行、政府机关等重要部门机构,发展到如今面向广大公司、商铺、家庭,构建“平安城市”、“智慧城市”的刚性需求让安防行业的市场不断扩大,甚至吸引了华为的加入。

步入成熟期的产业结构带来的是竞争的加剧和集中度的提升。幸运的是,作为行业龙头的海康威视和大华股份,在视频安防激烈的竞争中通过技术壁垒和品牌规模效应,做到了强者越强,赢家通吃。

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海康威视来自杭州的海康威视是“全球领先的以视频为核心的物联网解决方案提供商”,连续五年以中国第一的身份入选《A&S》“全球安防50强”。

海康威视有强大的人才配备和研发投入。创始人“海康三剑客”中的陈宗年、胡扬忠都来自中国电子科技集团公司的五二研究所,另一位龚虹嘉则掌握重要的编解码技术。

除了自身技术过硬,这个团队更是注重培养和鼓励人才。龚虹嘉深知股权激励的重要性,2007年他自动将公司15%的股权以75万的价格转让给创始团队的合伙人公司。公司吸纳了大量高学历人才,其中研发人员占了总员工数量的接近一半,研发在营收中的占比也在不断攀升。

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连续10年保持大于20%的全年平均ROE,在中国只有9家公司能做到。而海康威视就是其中之一。

除了营收增长和净利增长倒挂这一点常常被人诟病外,它的财务报表非常优秀。多年平均毛利率(47%)和净利率(28%)都远远高于大华(39%和16%)。

大华股份同样来自浙江的大华技术股份公司,早期由于介入机顶盒和电动汽车等战略布局失误摔过跟头。后来跟随着海康威视一步一个脚印,虽然牺牲了部分利润,但同时也降低了风险。

通过“对核心员工创投新业务投资计划”,大华激发了员工的积极性;同时也加大了研发投入,确保技术优势。在2017年,大华的分类由前端、中端、后端产品改为解决方案和产品。把前中后端打包成有针对性的解决方案售卖增加了产品的附加值,有利于利润的提高。

近期大华股份有不少大股东和管理层减持和质押的负面消息,但值得注意的是有香港中央结算等机构增持,显示了投资者对大华股份的信心。

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与大哥海康威视相比,大华的净利增加较小且波动剧烈,与营收增长相比严重倒挂。但股价年增长(34%)超过了海康(30%)。

派现融资比115%也小于海康的315%,给投资者带来的收益相对较低。

大华的ROE除08、09年稍低外,其余年份都有大于20%的水平。

但大华使用的杠杆(204%)比海康要高(169%)。

这一点我们通过ROE与ROA的比较也可看出,海康的多年平均ROE和ROA分别为30%和20%,而大华的是23%和13%。

作为引领全球安防市场的中国公司,海康威视和大华股份都是我们的骄傲。

但主营业务收入增长大于净利润增长这一点在两家公司中都出现了,大华尤为严重。这是一个行业步入成熟甚至衰退期的征兆,值得广大投资者注意。

科大讯飞如果说海康和大华为我们提供了眼睛,另一家与大华几乎同时上市的科技公司——科大讯飞则是我们的耳朵。

科大讯飞股份有限公司是一家专业从事智能语音及语言技术研究等国家级骨干软件企业,在人工智能平台和教育、医疗、司法、智慧城市等行业领域持续发力,公司的智能语音核心技术代表了世界的最高水平。

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从财报看,它的业绩平平,多年平均ROE只有不到8%,近年的净利润率甚至呈下降趋势。但股价却一直高走,PE高达140。这究竟是为何呢?

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科大讯飞有强大的专业技术背景和科技创新优势。其创始人刘庆峰毕业于中国科技大学,获得了“通信与电子系统”硕士学位与“信号与信息处理”博士学位,之后还在中科大兼职教授、博士生导师。

在17年底宣布的四家(科大讯飞、百度、阿里巴巴、腾讯控股)首批国家新一代人工智能开放创新平台中,科大讯飞的智能语音与百度、阿里巴巴、腾讯控股一起入围,充分显示了公司的技术创新实力。这也许就是广大投资者看好科大讯飞的原因吧。

免责声明:入市有风险,投资需谨慎,以上乃个人见解仅供参考,盈亏自负。